2018年一季度，全球主要市场股票指数基本呈现震荡格局。美国市场基准——标普500指数反复考验200日均线。
《线索Clues》梳理了本季度市场发展的三条脉络：
在市场表现和投资者情绪上
，经历了普涨狂喜——“黑色星期一”恐惧、空波动率崩盘——逢低吸纳(“Buy dip”)推动反弹——纳指走出调整区创新高——利空频袭，FANG+高位回调，纳指掉回修正区——华尔街期盼财报季驰援。
在利率线索上
，通胀担忧推动利率曲线陡峭化，“债王”调高债券熊市音量——2月份非农报告“金发姑娘”：新增就业强劲+工资增长温和——美联储如期加息并释放偏鸽利率预期——“双赤字”忧虑+资金避险，美国国债收益率曲线逼近扁平化(10Y-2Y期限利差<50BP)，美元持续承压。
在贸易战方面
，目前还在“争执”，未进入“推揉”、“扭打”阶段。特朗普达沃斯重申“美国优先”——美国宣布征收钢、铝关税——特朗普拟向中国高达600亿美元的进口商品增税，并限制中企对美投资(以美国国家安全、知识产权保护名义)——中国针对钢铝关税提出对美国30亿美元商品加征关税的回应。此后，中朝两国最高元首时隔近8年再度会面。
以标普500指数表征的九年美股牛市历次主要调整。注：紫色为200日均线(图片来源：新浪财经)
在美股9年牛市过程当中，跌破200日移动平均线技术支撑位后陷入持续时间较长的调整的，主要有五次：2010年因希腊主权债务引发的欧债危机;2011年美国主权债务上限危机;2010年埃博拉病毒肆虐引发市场恐慌;2015年“811”汇率改革的连锁反应;2016年中国宏观经济减速、硬着陆担忧。
