今年以来，A股市场一扫去年的颓势不断上攻，主要指数全面上涨、市场交易量不断走高，多数投资者抹去了去年的亏损。不过，《证券日报》记者注意到，在A股市场及权益市场普遍回暖之际，仍有少部分权益基金踏空了今年以来的反弹行情，在今年的整体回报情况竟是亏损状态。
具体来看，不同份额基金合并统计后，共有20只权益基金未能在今年以来取得正回报。而刚刚披露的基金2018年年报也揭示了其背后的原因：背后的基金经理要么是误判了今年A股市场的行情、要么是更擅长在债市进行资产配置，保持了低仓甚至空仓的策略，去年四季度末，这20只权益基金中有14只基金的持股仓位为0。
91只基金年内业绩亏损
20只权益基金在列
今年以来，A股市场强势反弹、债券市场持续慢牛、美股迎来估值修复，公募基金市场理应是全面丰收的局面。事实却不尽然如此，《证券日报》记者梳理发现，今年以来(截至4月5日，下同)，成立于今年之前的开放式基金产品中，共有91只基金未能取得正收益，在今年A股市场的反弹行情中未能为其持有人带来正回报。
整体来看，业绩表现最差的两只基金在今年以来已经亏损超过30%，不过，观察两只基金的单位净值走势可以发现，他们在今年一季度期间疑似遭遇了资金的大额赎回，致使其单位净值在短期内出现较大波动。而两只基金披露的2018年年报中均显示有较高的机构投资者持有比例，有可能是机构资金的动作使得基金净值出现异常波动。
在排除净值出现异常波动的产品外，未能取得正回报的基金以纯债型基金和黄金QDII基金居多。记者注意到，今年以来91只业绩仍然亏损的基金中纯债型基金有54只，占比近六成;另外，易基黄金QDII基金、诺安全球黄金QDII-FOF等黄金QDII基金以及易方达黄金ETF、国泰黄金ETF等产品也均未能取得正回报。
而在权益基金(包括普通股票型基金、偏股混合型基金和灵活配置型基金)中，也有20只基金在年内处于亏损状态，不禁让人诧异。《证券日报》记者梳理发现，20只权益基金在今年以来的亏损并不大，这20只基金在今年以来的平均回报率为-0.66%，即便是业绩最差的权益基金在今年以来的亏损也仅有2.99%。
基金年报揭秘：
持股仓位较低是主因
今年A股市场的全面反弹，再加上背后基金经理的主动资产配置能力，即便是重仓持有了部分股价表现不佳的股票，也很难实现基金业绩的亏损，在这样的背景下，基本可以判断，这些基金并没有在今年以来配置比较高仓位的持股水平，更多的基金资产是放在了债券市场及其他市场上，从而踏空了今年A股市场行情。
不久前披露的基金2018年年报印证了这一观点。基金年报披露的基金对股票资产的持有比例显示，上述20只权益基金中，有14只基金在去年四季度末的持股比例为0，当然这也符合基金合同的规定，14只基金全部是持仓要求在0-95%的灵活配置型基金，按照今年以来这14只基金的业绩表现预测，这些基金在今年以来仍保持了空仓运行。
另外6只基金虽然没有空仓，持股仓位也均处于较低水平。《证券日报》记者梳理发现，截至去年四季度末，此20只权益基金的平均持股仓位仅有12.56%，远远低于公募基金市场上权益基金的持股仓位水平，拥有数据统计的全部2071只权益基金的平均持股仓位为58.12%。
除持股仓位较低之外，重仓持股的差别也是这些基金业绩较差的原因之一。记者梳理发现，6只低仓位运行的基金在去年四季度末重仓持有的工商银行、建设银行等银行股，在今年的反弹行情中，涨幅相对较小。
为何选择空仓或低仓位运行?可以从这些基金在去年的表现中找到答案，《证券日报》记者注意到，在A股市场大幅调整的去年，这些基金就因为低仓位运行避免了大幅亏损，因而“尝到了甜头”：20只权益基金，在去年全年的平均回报率为0.03%，有12只基金更是成功获得了正回报。
观察基金年报中基金经理对于今年市场的判断，也能够印证基金经理选择低仓甚至空仓运行的原因。
《证券日报》记者逐一梳理了20份基金年报中对后市的研判，除了个别基金年报中未提及后市展望外，另外十余份年报对于A股市场的判断大多选择了回避，并更多地谈及对今年债券市场的分析，不过也有基金经理坦言误判市场走势、以及表示更多地关注债券市场。
