两市午后弱势回调，黄金板块逆势大涨，截至发稿，银泰资源涨近8%，山东黄金涨超5%，中金黄金、湖南黄金纷纷跟涨。
中信证券：全球负利率将走向何方？负利率加强黄金的投资价值
谈及负利率的负面影响，从日本的情况来看，长端利率转负也确实给银行带来了一定的冲击，所以日本才开始实施有收益率曲线控制的QQE。我们预计负利率政策的效果在短期内由于降低了实际利率因此会起到一定的作用，但是从长期来看效果可能并不十分显著;考虑到对保险、银行等资产负债管理的冲击，长端和短端需要维持一定的利差，而且在实施时需要配合其他的超常规的货币政策工具，甚至可能需要财政政策的配合，从而帮助解决需求不足的问题。目前超常规货币政策虽未必能效果显著，却是欧元区和日本央行短时间内最合理的安排;注意到负利率的负效应，欧元区的下一步可能是对负利率进行分层设计。
资产价格的影响上，负利率的影响也十分深远。其一，由于资本相对可以自由流动，因此欧央行和日本央行的负利率实施也带动本国的资金去海外寻找更高回报的资产，美债便是其中之一，这也拉低了美债收益率的走势。历史上欧元区债券收益率和美国国债收益率具有较强的关联性。当前欧元区面临经济走弱和通缩风险。德国8月21日发行30年期零息国债，随着长端到期收益率的转负德债收益率曲线整体进入负区间。欧债利率下行或成为美债利率下行的一大动力。其二，负利率也加强了黄金的投资价值。从负利率的规模与金价走势来看，二者的走势非常一致。这是因为，央行通过负利率进一步拉低了实际利率，从而带动了黄金价格的上行，而且黄金还可以被看作几乎没有信用风险。虽然负利率政策的长期效果和负面冲击存疑，但是短期内这种宽松的势头将继续使得负利率债券的规模扩大，拉动黄金价格继续上涨。(明晰笔谈)
避险情绪愈发浓重，国际金价续创新高，黄金概念股集体沸腾
国际黄金表现强势跟避险情绪升温有很大关系，上周末举行的全球央行年会和英国脱欧的最新进展，都让市场感到巨大压力，风险厌恶情绪不断增强。
上周五，美联储主席鲍威尔在怀俄明州杰克逊霍尔举行的央行会议发表讲话强调，美联储将采取适当行动维持美国经济的扩张，但由于世界贸易的不确定性，今年全球经济增长放缓。鲍威尔表示，美国通胀似乎正在接近美联储年度增幅约2%的目标。鲍威尔补充说，美联储面临着在世界许多主要经济体采取低利率政策的严峻局面。
分析认为，美联储主席其他官员在杰克逊霍尔会议上发表评论似乎意味着美联储将开始一系列降息的观点。
脱欧局势方面，英国首相约翰逊周末表示，达成脱欧协议的可能性取决于欧盟，如果无协议脱欧英国将不会支付390亿英镑“分手费”。脱欧僵局尚未被彻底打破，欧洲政治、经济局势引发外界进一步担忧。
华安黄金ETF基金经理指出，全球经济陷入滞胀环境的可能性在提升，从周期配置的角度，对抗经济衰退和通胀的需求正在增加，黄金正在成为关键的配置工具。
上海证券分析师指出，长短期国债收益率倒挂后美国经济大概率进入滞涨阶段，这意味着长短期国债收益率倒挂后至美国经济出现衰退期间有利于大宗商品(黄金)的价格表现。美国长短期国债收益率倒挂后美元大概率出现弱势也将进一步推升黄金。此外，从避险角度来看，美国长短期国债收益率倒挂后美股大概率走弱也将对黄金形成支撑。(第一财经)
关键词： 黄金板块逆势大涨
