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日前，汇丰环球私人银行及财富管理中国首席投资总监匡正发表观点认为，随着积极政策信号不断累积，中国股市拐点已现；后续政策的持续发布将推动中国股市情绪修复，从而支持估值上行。
7月以来，积极的政策面信号频繁推出，包括财政、货币、地产和消费领域的各项稳增长举措支持了中国经济的温和复苏。7月24日，中央政治局会议如期召开。在政治局会议召开前，中共中央、 国务院还发布了《关于促进民营经济发展壮大的意见》，推出了31项计划以提振民营企业信心。其他扩内需举措，例如支持家居消费、城中村改造等也相继出台。
“我们认为，本轮推出的《关于在超大特大城市积极稳步推进城中村改造的指导意见》反映了政策面在调结构和稳增长之间的平衡考量。”匡正认为，本轮改造限定于超大特大城市，不搞大拆大建，资金投放速度虽然可能慢一些，但对经济的边际拉动也将更渐进化。城中村改造既有助于推进大城市长租公寓建设、建立先租后买的消费新格局，也能逐步让外来的新市民和年轻群体升级住房条件，从而间接支持商品房市场的发展。
货币政策上，中国央行表示将加强“逆周期调整”，并使用政策工具，特别是强调流动性措施，例如通过调整存款准备金率（RRR）和中期借贷便利（MLF），以支持经济的全面复苏。最近一次降准发生在3月末，回顾2010年以来的降准操作，匡正称：“我们注意到在同一轮宽货币周期中的两次降准间隔，往往不超过四个月。我们认为这可能意味着未来一段时间内降准依然可期。”
近期数据显示，二季度中国国内生产总值同比增长6.3%。匡正认为，虽然增速数值可观，环比增长有所改善，但考虑到低基数效应，增速不及市场普遍预期，“好消息是我们应该已走过了经济周期的底部”。
对于中国股市，匡正指出，近期，中国股市对于经济复苏不及预期已经给予了定价，7月中旬成交量的阶段性低迷意味着股市交投兴趣减弱，这给市场技术面较大的向上弹性。本次政治局会议的政策信号较市场预期更为积极。接下来预计将有更多的政策细节陆续出台。他认为，后续政策的持续发布将推动中国股市情绪的修复，从而支持估值上行。
“短期内，我们认为中国股市反弹的阶段性潜力可以参考去年两次政策环境变动所带来的上涨行情。中期来看，市场的关注将会回归到对政策的落地程度，以及实体经济企业盈利预期的改善，这些因素将会主导市场动能的延续。”匡正称。
他表示，上半年，随着市场下修宏观经济增速的预期，A股盈利增长预期将不断合理化。因此，预期2023年A股盈利增速有望达到20%以上。由于当下对于经济增长已经有了合理客观预期，他认为A股盈利增速预期进一步下修概率下降。
文/北京青年报记者 程婕
编辑/田野
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