经济观察网 记者 郑义真 实习记者 顾志豪
新任美联储主席鲍威尔的“首秀”搅动资本市场。随着新旧主席顺利交接，美联储政策也透露出由“鸽派”转向“鹰派”的迹象。升息忧虑预期之下，美股当天录得约三周前下跌以来的最大单日跌幅。而此前由低利率催化的长达9牛的美股牛市将面临加息预期增加的挑战。
“鹰派”加息
美国时间2月27日上午10时，鲍威尔在美国国会众议院金融服务委员会发表证词并接受议员们的质询，这也是其就任美联储主席以来首次在国会公开亮相。加息是其“首秀”的关键词，也是市场关注的焦点。鲍威尔并没有明确指出2018年加息次数，但其表示，美联储将“进一步渐进加息”。有机构预计，美联储今年会加息四次，较此前的三次多了一次。
在国会上，鲍威尔认为“美国经济走强，几乎不存在衰退的风险”。其在证词中表示，美国经济从2017年下半年开始增长强劲，失业率下跌至4.1%，达到2000年12月来的最低水平。强劲的劳动力市场持续支撑家庭收入和消费者支出的增长，贸易伙伴的经济增长也进一步支撑美国的出口。
货币政策方面，鲍威尔表示，美联储将维持逐渐退出宽松，当前联邦利率已上升至1.25%-1.5%，去年10月美联储也开始了缩减债券持有，渐进正常化政策将持续支撑强劲的劳动力市场并刺激通胀回到2%。
对于市场最为关注的加息问题——满足什么样的条件美联储才会比联邦公开市场委员会去年12月预期的2018年加息三次更为激进地上调利率，鲍威尔在听证会予以回应：“我们已经看到一些数据，这些数据在我看来会增加我对通胀上移的信心，我们每个人都将考虑自12月会议以来的发展情况，并在我们3月开会时写下新的利率路径。”
中信证券明明研究团队认为，总的来说，鲍威尔将延续耶伦渐进加息的路径，本次证词中透露出些许温和转“鹰”的信号。这样的表态则被美国交易员解读为鲍威尔为美联储2018年加息四次敞开大门。联邦公开市场委员会将继续在避免经济过热和通胀持续上涨至2%之间取得平衡，在衡量之下，联邦基金利率进一步渐进上涨将有助于实现政策目标。鲍威尔同时表示，自己无意改变美联储的缩表计划。
对于加息提速，北京某券商资管人士在接受经济观察网记者采访时表示，所谓渐进加息就是利率正常化，从2015年就开始实施，过往来看，2015年和2016年每年加了一次，当时市场预计加息会加两到三次，但是那两年美国的通胀还是非常低，所以最后只加了一次。但是，这样也给了市场一个错觉，就是低利率会维持很长时间。现在美国通胀抬头，美国1月未季调CPI年率实际录得2.10%，美联储也在担心是不是要加快加息速度。
美股承压
受加息预期的影响，美股应声下跌。道琼工业指数、标准普尔500指数、纳斯达克指数分别下挫1.16%、1.27%、1.23%。美元指数涨0.57%，报90.3790，刷新三周高位。现货黄金跌破1320美元关口，最低跌至1313.3美元/盎司。隔夜美股的下跌令周三亚太股市承压。香港恒指收跌1.36%失守31000点，上证综指收盘震荡下跌1%。
市场解读，加息预期将利好美元，利空美股。
富拓(FXTM)特邀分析师Alex Gurr撰文分析称，鲍威尔的此次讲话立场相当平衡，同时也带有鹰派的论调，这对美元多头来说可谓“久旱逢甘霖”。对美元/日元逢低买入的讨论有很多，可以肯定的是，我们在上一周看到了很多稳定的迹象，这可能成为多头进一步攀升的平台。市场普遍预计，从长期来看鹰派情绪将会大放异彩，尤其是在劳动力市场和通胀数据继续表现良好的情况下。唯一的利空因素可能是股市，因鹰派美联储可能令股市表现欠佳。
不过，上述券商资管人士认为，对美股不必过分担忧。所谓低利率就是资金成本比较低，正是美国长达9年的低利率水平推高了美股。标普500在2月份的时候接近27倍的市盈率，已经处于历史高位。现在，大家的担忧是，美股的牛市会不会随着低利率时代的结束而告终。该资管人士认为，并不用太担心，1960年以来美国大约有十次加息，其中八次美股还是上涨的。“尽管加息会导致估值下降，但是企业的盈利增速在扩张。”
中国金融期货交易所研究院副院长、首席经济学家赵庆明认为，事实上，加息预期虽然增强，但是也在市场预期之内，所以对资本市场的影响并不会特别大。美股的此次调整在预期之内，经过长达9年的美股牛市之后，市场对于美股调整的预期越来越强烈。历史上来看，美国的加息中后期，股市往往是很难上涨，基本上都处于横盘整理的状态。美股下跌对A股的影响，赵庆明援引过往的数据表示，当美国股市下跌，A股80%的时候跟跌，而美国股市上涨时，大概只有40%跟涨。 至于美元，其认为，已经处于一个下降通道。
对于股市近期的震荡，鲍威尔同样表示，我们管理的并非股市，但我们会留意股票市场情况。虽然美股震荡，但是从美国媒体的反馈来看，鲍威尔在约3个小时的听证会上，鲍威尔准备的证词让投资者对他掌舵美联储的能力感到放心。斯通和麦卡锡研究协会(Stone & McCarthy ResearchAssociates)驻纽约的市场策略师卡纳万(John Canavan)表示：“鲍威尔在很大程度上是一个公平的人，采取行动也很稳。他的表现似乎让市场感到舒适和自信。”
