对于2017年人民币兑美元汇率的走势，重申一下我们过去的几个基本观点：
第一，按照美元的强弱周期，我们认为在2018年之前，人民币汇率贬值的趋势不会改变，2017年人民币兑美元重新进入“7”时代仍然是大概率;
第二，早在2013年5月，美联储前主席伯南克表示美国准备退出量化宽松政策的时候，我们就一再强调，由于美国货币政策的逆转，弱势美元将被强势美元替代，国际资本的流向也会逆转。从而导致，人民币对美元单边升值的历史即将结束，国际资本从大量流入中国将开始流出中国。这些观点，在过去的文章中都有据可查。可惜，当时并没有引起多少人的注意和警惕。
事实上，2013年，国际经济领域的大事件之一就是新兴市场对全球经济增长的贡献金融危机以来第一次低于发达经济体，而且，国际资本在2013年出现明显的流出新兴市场的迹象。所以，本轮人民币贬值压力是从2013年开始，而不是从2014年，或者2015年“8.11”汇改之后;
第三，人民币兑美元汇率的逆转绝非单纯的经济事件，而是中国经济进入一个新的周期的货币反应。2010年，中国经济总规模超过日本，中国宏观经济的很多重要指标开始出现转折点，按照笔者的说法，拉动经济增长的“六驾马车”，包括制造业、人口红利、投资、房地产、消费以及进出口的高增长开始掉头向下，这个时候，人民币升值的压力其实已经没有过去那么大，经常项目盈余占GDP的比重也逐年下降，这个时候，其实就应该警惕单边升值多年的人民币可能面临调整。
第四，由于中国实现严格的外汇管制，所以在该升值的时候，我们不能让价格自由波动，在出现转折点后，面临贬值压力的情况下，我们又人为维持了人民币兑美元的高位，使得人民币被高估。
“8.11”汇改的大方向是对的，但由于中国长期以来并不适应人民币汇价的自由波动，所以在预期管理上仍然显得难以适从。搞错了博弈的对象。货币管理当局应该向市场释放的是和市场趋势以及大家的判断一致的信息，而不是相反的信息。所以，“8.11”之后在面临贬值压力的情况下，动用了外汇储备干预汇率，但收效甚微。
未来人民币汇率会如何?首先必须承认，贬值的趋势仍然存在，但是，我认为目前市场的确过度恐慌了。比如，破“7”的乌龙之所以发生，其实说明市场的心理很脆弱，反应过度。市场存在两个反应过度：一是对人民币贬值的预期反应过度，二是对特朗普可能采取的一些政策反应过度，这都导致了人民币明显处于短期“超卖”状态。
